Всплеск корпоративных облигаций – как долго он продлится?
На мировом рынке наблюдается активный рост корпоративных облигаций США. Несмотря на хорошие перспективы заработка, многие инвесторы воспринимают это ценовое движение весьма скептически. Они опасаются рецессии, и рыночные настроения влияют на падение многих ценовых активов. Мощному восстановлению рынков способствовали надежды на то, что ФРС будет вести менее агрессивную борьбу с инфляцией. Если Федеральная система изменит свой курс, это может губительно повлиять на ценные бумаги. Сегодня мы расскажем о том, почему не стоит спешить с покупкой корпоративных облигаций и что влияет на их стоимость.
Анализ текущей ситуации: почему растут облигации?
Цены на биржевые активы растут, и корпоративные облигации не являются исключением из правил. В соответствии с фондовыми индексами, общая доходность бросовых бумаг за июль 2022-го оказалась максимальной с 2009 года. Некоторые специалисты считают, что при определенных решениях ФРС ралли может пошатнуться. Если станет ясно, что повышение процентных ставок замедляет рост экономики, то Федеральная система может принять решение об их сокращении. Это может стать очередным препятствием для получения кредита и развития крупных корпораций.
Эрик Теорет – глобальный макростратег – считает, что экономика постепенно восстанавливается, но ещё не начался период активного развития. Существует несколько признаков стагнации, в связи с чем кредитные ставки могут снова подняться. Некоторые представители ФРС отвергли предположение о близости «голубиного разворота». Это заявление отразилось на ускорении ценового роста, особенно на фоне результатов заседания по вопросам монетарной политики.
Рассматривая макроэкономическую ситуацию, можно сделать несколько определенных выводов. Подъём кредитной ставки на 225 базисных пунктов замедляет экономический рост. Инвесторы пребывают в ожидании публикаций о занятости и уровне инфляции в США. Признаки улучшения экономической ситуации способствуют ужесточению кредитно-денежной политики и повышают доходность облигаций.
Аналитики предполагают, что произойдёт резкий подъём кредитных спредов и будет достигнут «уровень рецессии». Для инвестиционного класса произойдёт рост в 200 пунктов, для высокодоходных долговых обязательств – до 900 базисных пунктов. Спреды демонстрируют, сколько вкладчики готовы платить за рискованные ценные бумаги. Как правило, ужесточение кредитных условий в США запускает цепочку соответствующих событий во всём мире. Подобная ситуация затрудняет деятельность компаний, а потому стоимость ценных бумаг может существенно снизиться.
Сокращение баланса ФРС и высокодоходные облигации
Несмотря на мощные ценовые движения в прошлом месяце, ценные бумаги инвестиционного уровня продемонстрировали падение на 12% годовых. Прибыльность высокодоходных облигаций сократилась на 9%. Таким образом, текущий год стал худшим периодом с 2008-го. В июле наблюдался приток крупных сумм в облигационные фонды США. Кроме прочего, этот месяц знаменовался выгодными сделками с Bank of America и JPMorgan. В соответствии со свежими данными, суммарный отток средств составил около 67 миллиардов американских долларов.
Высокодоходные облигации считаются менее чувствительными к изменениям. С начала 2022 года они привлекли 14 миллиардов долларов. Чувствуя приближение экономического спада, инвесторы склонны делать выбор в пользу менее рискованных активов. Некоторые участники мирового рынка обеспокоены сокращением баланса ФРС. Эта процедура была начата в прошлом месяце в рамках охлаждения экономики. Она может оказать негативное влияние на кредитные рынки.
Институциональный стратег Мэтт Мискин считает, что в текущей ситуации биржевые игроки склонны избегать рискованных активов. Сокращая баланс, ФРС ужесточает условия кредитования. Всё это способствует снижению рыночной ликвидности. Кредитная ставка – важный фактор, на который стоит обратить внимание при выборе инвестиционных продуктов.
