Сделки спин-офф: что это такое и для чего они нужны?

Многие знают о том, что такое спин-офф в кинематографе. Если вы не в курсе, то это когда история некоторых персонажей из одного фильма превращается в самостоятельный проект. К примеру, серил «Лучше звоните Солу» рассказывает об адвокате Соле Гудмане, с которым зрители уже знакомы из сериала «Во все тяжкие». Цель у такого отделения, как правило, одна: привлечь новых фанатов благодаря популярности оригинальной картины. Ну и, конечно же, заработать на всём этом денег.
В бизнесе тоже есть сделки спин-офф. Это когда одно из подразделений компании обретает независимость и начинает работать по собственной стратегии развития. Нередко отделившиеся фирмы становятся дороже основных. Так произошло с PayPal, являющимся спин-оффом eBay. Иногда такие бизнесы даже поглощают свои материнские компании. Сегодня мы поговорим об этом более подробно.

Главное о спин-продажах

Как мы уже выяснили, спин-оффом является отделение части бизнеса от материнской компании. Что интересно, новое юридическое лицо получает не только отдельные активы, но и свой штат работников, уникальные технологии и патенты. Ценные бумаги такой фирмы в полном объёме или частично разделяются между владельцами основной компании. Очень похожими на сделки spin-off также являются carve-out и split-off.
В ходе carve-out активы «дочки» распродаются между любыми инвесторами в ходе первичного публичного размещения. Материнская компания, в то же время, получает свой приток средств.
Что касается split-off, здесь разница в том, что держатели акций главной компании не становятся автоматически владельцами отделившейся. Для того, чтобы получить права на дочернее предприятие, им необходимо совершить обмен активов.
Аналитики говорят, что в среднем количество сделок спин-офф в мире за год достигает отметки 200 единиц. Отслеживать их эффективность можно благодаря уникальному индексу S&P U. S. Spin-Off Index.

Самые известные примеры отделения бизнеса

Помимо PayPal и eBay существуют и другие примеры глобальных spin-off. Так, в 2019 году инвестгруппа Procus вышла из материнской компании Naspers. Тогда сумма соглашений достигла 34,5 миллиарда долларов.
В следующем, 2020-м году, Siemens выделила своё энергетическое подразделение в независимую фирму Siemens Energy.
На текущий и следующий год запланированы выделения из General Electric подразделений сфер энергетики и здравоохранения.

Для чего крупным компаниям нужны спин-офф?

Значение такой процедуры для бизнеса очень велико. В определённый момент управляющие фирмы понимают, что им становится всё сложнее управлять разными направлениями бизнеса, соединёнными в одно целое. Некоторые ответвления растут стремительнее других и требуют больше внимания. Топ-менеджмент становится не способен одинаково эффективно работать с логистической компанией, финансовым центром и горнодобывающей фирмой.
Именно в таком случае можно вспомнить что такое сделки спин-офф. Держатели акций получают свою выгоду от специализации, прогнозируемого роста рыночной стоимости компании, возможности инвестировать в отдельные бизнесы с разной формой специализации и переосмысления менеджментом компании вектора развития.
Практически всегда решение об отделении бизнеса встречается позитивом на сильном рынке. Акционеры основной компании понимают, что помимо вышеперечисленных преимуществ смогут получить стремительный рост стоимости своих акций.
Сторонние вкладчики могут получать выгоду от spin-off сделок благодаря:

• приобретению ценных бумаг специализированных биржевых фондов, отслеживающих операции вроде Invesco;
• покупки ценных бумаг после объявления о запланированной выделении.

Насколько успешны сделки спин-офф?

Вопреки популярному мнению, далеко не все сделки по отделению бизнеса приносят руководству основной компании желаемый результат. Более того, некоторые из них даже не доходят до этапа завершения. Например, в марте прошлого года выяснилось, что акционеры японской транснациональной корпорации Toshiba выступили против выделения бизнеса по созданию полупроводников и электронных девайсов.
К тому же, дочернему предприятию необходимо достичь некоторых высот после получения самостоятельности до того, как активы основной компании перестанут поддаваться волатильности. В некоторых случаях речь может идти о месяцах и годах, что вызывает дополнительные трудности для бизнеса.
Наконец, не все понимают, как работает spin-off. Дело в том, что такие соглашения могут осуществляться за большой период времени, иногда даже более года. Всё потому, что для разделения активов и согласования всех условий сделки необходимо провести большую работу.
Отделение предприятий очень распространено среди конгломератов. В результате растут бумаги не только материнской, но и дочерней компании.

Когда стоит проводить выделение бизнеса?

Существует два фундаментально важных пункта, относящихся как к материнской компании, так и к её сотрудникам. Во-первых, любая фирма переживает несколько стадий своего формирования. Сперва она осуществляет проверку бизнес-модели и занимается поиском клиентов, затем переходит в фазу роста, и, в конечном итоге, достигает пика. Главное в это время – удержать рынок. Тогда возникает вполне логичный вопрос: что же дальше? Деньги бизнес приносит, но вот его доля на рынке не увеличивается. Именно это время является лучшим для запуска спин-офф.

Итоги статьи

Теперь вы хорошо знакомы с понятием «спин-офф», знаете конкретные примеры таких сделок и знакомы с их перспективами. На самом деле, отделение является прекрасным решением для крупных компаний, деятельность которых давно вышла за рамки одной специализации. К такому способу стоит прибегать в момент, когда основной бизнес уже развит, а предполагаемому дочернему становится тесно и возникает нужда в подборе квалифицированной команды конкретно для его развития.